新加坡淡马锡控股(TEMASEK HOLDINGS)投资组合价值创新高达2,750亿星元

　　新加坡淡马锡控股(Temasek Holdings)本(2017)年7月11日发表财政报告显示，由于过去一年全球股市普遍上扬，带动Temasek Holdings投资组合价值攀上新高，截至本年3月底增加330亿星元达2,750亿星元，股东(新加坡财政部系唯一股东)总报酬率达13%(含股息)，扭转去(2016)年报酬率负9%局面。包括星展集团、渣打银行和中国建设银行等Temasek Holdings持股比率显著的多档股票，过去一年报酬率皆达双位数。

　　上述报告显示，Temasek Holdings十年期和二十年期股东总报酬率分别为4%和6%，自1974年成立以来股东年複合报酬率则为15%。本年新增投资为160亿星元，较去年300亿星元减少近半，脱售额则为180亿星元，系自2009年全球金融危机以来首次出现脱售额高于投资额情况，主要系因目前市场估值过高，投资机会减少所致。过去一年，Temasek Holdings脱售印度巴帝电信(Bharti Airtel)和德国赢创工业(Evonik)股票以及海皇轮船(NOL)股权。

　　Temasek Holdings国际执行董事兼首席执行长李腾杰表示，由于主要股市估值偏高，该集团将重点放在透过谈判获得非上市投资机会，投资私人企业并藉由上市和溢价出售获益，系Temasek Holdings因应市场估值过高的策略之一，例如于2010年入股阿里巴巴集团，以及独资持有新加坡港务集团和丰树产业(Mapletree Investments)等非上市公司。Temasek Holdings投资组合中，挂牌公司股票占比过去三年从67%减至60%，非上市公司股权则从33%增至40%。据悉，自2002年以来，Temasek Holdings对非上市股权投资报酬高于对上市公司投资。

　　针对Temasek Holdings是否将持续增加非上市股权投资，该集团全球投资组合战略与风险部联席总裁Rohit Sipahimalani认为，此将取决于市场週期。四年前由于股市估值偏低，Temasek Holdings大举投资多档绩优股，当市场估值偏高，即转向私人领域，该集团将持续寻找价值最大化管道。Temasek Holdings战略部门总裁Michael Buchanan则指出，除中期市场估值过高之挑战外，未来Temasek Holdings面对的风险尚包括市场流动性降低和地缘政治波动，儘管该集团对全球经济发展保持审慎乐观态度，惟仍将保持谨慎稳健的投资策略，确保取得长期可持续报酬。

　　近年Temasek Holdings大力投资于科技、生命科学和非银行金融服务等五个新兴领域投资，其投资比重已自六年前8%增至24%，投资表现亦优于整体投资组合的平均表现。其中，科技领域和非银行金融服务领域过去六年报酬率高于整体投资组合的平均报酬率，生命科学和综合农业领域以及消费领域表现则持平，唯一蒙受亏损者则为能源与资源领域。Temasek Holdings投资部门执行总经理郑素亮指出，上述五个新兴领域将受益于数位经济快速发展、中等收入族群增加和老龄化社会需求扩大等未来趋势，亦带来更多长期投资机会和更高报酬，著眼于未来，Temasek Holdings将持续重塑与再平衡投资组合。

　　截至本年3月底，金融服务业仍是Temasek Holdings集中投资最大领域，占整体投资组合25%。过去一年，Temasek Holdings新增投资则集中于电信、媒体与科技、交通与工业、生命科学与综合农业等领域。Temasek Holdings对金融服务领域之非银行业务投资占比持续扩大，2011年时投资保险、电子支付及金融科技等领域仅占整体金融服务投资1.4%，目前则有13.2%金融服务投资集中于非银行业务，总投资额亦自2011年未逾10亿星元增加至90亿星元。

　　Temasek Holdings亦对电信、媒体与科技领域投资组合进行调整，过去六年电信业投资比重从91%降至73%，对媒体和科技投资额则从2011年的40亿星元增至170亿星元。Temasek Holdings投资部联席总裁谢松辉预估，随著时代发展与科技进步，对科技领域投资仍有进一步成长空间。惟日后电信业依然是Temasek Holdings资产组合中重要组成，截至本年3月底，新电信(Singtel)仍系Temasek Holdings最大单一投资，然其在投资组合所占比重，已自10年前的18%降至12%。