A股现估值处于历史低点

　　A股市场指数近年开始从底部稳步上扬，累计涨幅已超过20%，投资者的参与热情日益高涨。但在目前的点位上拉锯战也有所升级，表明市场分歧仍然较大，在股改、宏观调控等因素作用下，市场趋势似乎仍不明朗，兴业基金总经理杨东认为，估值处于历史低点，有趣的是，在国内A股低迷时期，H股却已是连续上涨了4年，应该说H股是基本同步地反映了宏观经济面的状况。目前的A股已经具备了良好的投资价值，如果考虑对价的话，A股基本上和H股接轨了，但他认为H股市场其实是一个被低估的市场。

　　目前基金经理普遍担心的就是宏观调控下行业景气度的下滑，认为在此情形下股市不可能上涨。杨东认为这是政府对宏观经济的主动调整，只是对暂时经济过热的调整，而需求一直还是会保持较快的增长，这和经济衰退是完全不同的。股市都是体现预期的，现在许多周期性行业的股价早在去年就已经对行业景气下滑有了较大反应，有些反应很可能是过度了，在未来几年内，国内投资增速不可能有很大下滑，2008年奥运会、2010年上海世博会、广州亚运会、京沪高速铁路的贯通等都将对国内经济有较强的拉动作用，宏观经济仍能继续保持快速增长。

　　杨东认为，从短期的现实意义上来看，股权分置改革稳定了市场参与各方、尤其是机构投资者的预期，股改对价在一定程度上封杀了股价下跌的空间，增加了股票市场的吸引力，但股改有着更为深远的影响。此外，人民币升值可以预见会是将来的一个趋势。

　　经过4年熊市的“洗涤”，对于国内A股市场，投资者已是绝望到了极点，而杨东却认为，随着股市泡沫的挤出和制度性障碍的逐步消除，中国股市正蓄势待发。、