商业道德：企业不可不尊之重

　　近年，来自亚洲、欧洲及北美洲的664名投资银行高层、基金经理、研究分析员、投资总监在一项调查中提示我国企业提升商业道德。这项由澳洲会计师公会香港分会及香港浸会大学公司治理与金融政策研究中心联合进行的调查，对我国企业公司治理的建议包括：提升商业道德及文化、加强财务报告信息的披露及透明度、推广授信责任的概念、提升“股东价值”理念和更及时的信息披露。香港浸会大学公司治理与金融政策研究中心主任何顺文表示，这次调查不但可以帮助我们了解国际投资者投资国内企业的原因，同时还反映出国内企业亟待改善的地方。这有助于进一步发展国内金融市场及确保其长远持续的增长。

　　公司治理成为国内企业

　　吸引投资的关键

　　澳洲会计师公会香港分会及香港浸会大学公司治理与金融政策研究中心这次调查的主要对象是国际机构投资者。研究者在过去6个月中，向664名来自亚洲、欧洲及北美洲的投资银行高层、基金经理、研究分析员、投资总监等发出问卷。他们全部有过投资国内企业股份的经验。而其中的11%受访者还向调查提供了详尽的回复。

　　调查显示，国际机构投资者在投资国内企业的时候，愿意为那些拥有良好公司治理的企业支付高达28.5%的溢价，就是说如果国内企业改善公司治理，投资者可以支付超过证券票面28.5%的价格进行交易。公司治理成为国内企业吸引投资的关键。这其中阻碍机构投资者增加国内投资的主要市场因素包括执法力度、信息披露强度及对股东利益的保障程度。

　　管理层失职、内幕交易及

　　商业道德水平不足是主要问题

　　调查受访者认为管理层失职、内幕交易及商业道德水平不足，是目前国内企业面临的主要问题。此外，还有67%的受访者表示不满意国内整体的公司治理水平。在被问及满意的方面时，国际机构投资者在国家层面最满意的分别是：政治稳定、经济发展迅速、金融环境优化、拥有高素质的管理人才以及中国悠久的文化。

　　在市场层面，满意度最高的五项分别是：市场流通性加大、国内企业开始采纳国际会计准则、股市规模和成熟程度日益增强、市场监管和基础设施建设日益完善以及投资者开始积极行动，维护自己的利益。

　　接近60%的受访者表示，他们投资国内企业的股份的期限会少于3年，而23%的受访者则选择3至6年，另18%表示其投资期限长达6年或以上。

　　37%受访者认为

　　企业公司治理更为重要

　　与此同时，55%受访者表示，对他们投资决策而言，企业的治理能力与财务实力两者的重要性不相上下，而37%受访者认为企业公司治理更为重要。此外，仅10%受访者把财务实力作为投资决定的首要因素。71%受访者表示他们会避免投资于公司治理水平较差的国内企业。

　　澳洲会计师公会北京委员会主席陈翰麟解释，中国金融市场在短期内获得了快速发展，因此投资者也希望公司的治理水平得到迅速的提升。他说，如果国内的公司治理水平得到改善，国际机构投资者必定会增加对国内企业的投资，这将有助于进一步强化国内金融市场未来的发展。

　　企业公司治理改善

　　71%受访者会增加投资

　　受访者认为，提高国内公司治理水平的主要环境因素包括提高市场流动性、采用国际会计准则以及增强国内股票市场的规模及成熟程度。受访者表示影响公司治理的三大阻力则分别是：执法力度、信息披露强度及对股东利益的保障程度。

　　受访者还按优先顺利，提出下述针对国内公司治理的建议：提升商业道德及文化、加强财务报告信息的披露及透明度、推广授信责任的概念、提升股东价值理念、更及时的信息披露。如果国内企业公司治理改善，71%受访者表示会增加投资，44%则会延长投资期限，而41%将愿意付出更高的投资资金。

　　据悉，澳洲会计师公会是全球最大的专业会计团体之一，在香港和内地拥有近9,500名会员，全球会员人数达112,000名。